直击灾后相关行业状况

总体预估

根据目前的资料，四川汶川大地震对周边地区的经济和人员财产已经造成严重损失。由于这一突发事件使得刚刚从雪灾中恢复的正常经济工作受到显著影响，各方面的资源使用和流动也部分地发生变化，从而对国内经济产生一定的负面影响。

如果说雪灾未能真正影响原定的经济紧缩方针，那么此次震灾可能迫使政府再次考虑降低宏观调控的力度，否则我国经济可能因通膨、自然灾害和资本市场低迷面临硬着陆的威胁。估计政府至少会针对不同地区和行业采取一定的灵活政策，局部地改善经济环境。

截至5月24日12时，此次地震遇难人数已达60560人，倒塌或损坏房屋数百万间。风险评估公司AIR Worldwide预计，四川省发生的强烈地震造成的直接经济损失将超过200亿美元。这些人员和财产损失金额可能高达上千亿元。震灾打乱了当地及周边地区的经济生活，多数生产企业即便没有遭受直接损失，也可能被迫进入停产或半停产状态，持续的时间可能在1-3个月之间。由此，全国2-4季度经济增幅可能减少0.15-0.2个百分点。

石化行业:

未产生重大影响

四川地震发生后，国家安监局紧急通知煤矿、化工厂和油气井等各类企业立即停产。目前，中国石油和中国石化均对外表示，初步了解后，暂未发现四川地震为当地企业带来重大事故。但相关消息显示，中石油主要输油管道已停止输油，以检查四川地震可能造成的损毁情况，中石化旗下川西气田多数气井也已经关闭，多数用气单位已经停产。

据了解，地震对中石油四川地区的输油管线未产生严重影响，而且四川地区原油产量在总产量中所占比重不足1%，天然气产量比重虽然超过30%并可能受到灾情影响，但我们仍预计中石油2008年EPS（每股收益）不会因此受到严重影响。灾情对中石化普光气田天然气生产产生一定的影响，具体情况尚待观察。

灾区附近的化工类上市公司包括川化股份、金路集团、舒卡股份、四川美丰、泸天化、攀渝钛业、渝三峡、建峰化工等。灾情将导致化工原料供应受限，可能有一定的后续影响。但从相关公司已经披露的公告来看，整体负面影响较为有限。

泸天化、攀渝钛业、建峰化工三家公司因距震源较远，未受到明显影响。渝三峡子公司有办公楼出现裂缝，但生产经营状况一切正常。川化股份的生产装置和房屋建筑均未受到破坏，为避免地震余震的影响，确保公司设备及所在地的环保安全，公司已于12日下午将所有生产装置停止生产，但部分装置在此期间可按原计划进行年度大修，预计短时间停产对公司年度盈利不会产生太大的影响。舒卡股份主营业务在江苏江阴，两个位于地震灾区的子公司仅有一个因停电停水导致生产经营无法正常进行，但不存在人员伤亡及财产损失的情况。

电力和电气设备行业:

地区差异明显

电力行业位于受灾地区的企业受损严重，周边地区影响轻微。5月13日临时停牌的川渝及其它地区电力股有岷江水电、川投能源、乐山电力、明星电力、西昌电力、广安爱众、三峡水利、九龙电力、涪陵电力、桂冠电力等10家。从目前的公告，以及侧面了解到的情况来看，未受到影响的有：三峡水利、九龙电力、涪陵电力、西昌电力、乐山电力等5家。它们地处重庆及川南地区，离震中较远。

受到轻微影响的有2家：明星电力和广安爱众。广安爱众2007年净利润为1548万元，不考虑税收抵扣及财险赔偿，此次损失约占公司2007年净利润的13%，影响每股收益为0.01元。明星电力地处成都以东、邻近重庆的川东遂宁地区，到震中的距离比广安还近，我们估计明星电力受到的净损失约为0-600万元，利空影响也在0-0.02元/股左右。

受影响可能较为严重的有资产地处阿坝州的个股3家：岷江水电、桂冠电力和川投能源。岷江水电注册地址汶川县下索桥，办公地址是在都江堰市，主营阿坝州境内的电网及水电站、铝锭与化成箔的生产与销售、宾馆。据估计，岷江水电受到的负面影响会是所有上市公司当中最严重的，损失应该超过1亿元。桂冠电力与川投能源的情况则不明朗，受损情况目前还难以确定。

电气设备行业的损失也是集中在少数震区企业。13日临时停牌的川渝及其它地区电气设备股有东方电气、特变电工、天威保变等3家。多家上市公司（川投、天威等）参股的新光硅业已有公告证实，未受较大损失。特变电工公告，控股子公司（位于德阳）特变电缆公司暂时停产，部分厂房出现裂缝，未有直接经济损失。东方电气未公告，仍在停牌中，据有关报道，该公司具体情况不太明朗。

医药行业:

地震带来药品结构性需求

“5.12”汶川大地震受灾人口数以万计，因灾受伤人员预计有几十万，救治所需药品和医疗器械、卫生耗材需求巨大。尤其是用于急救和治疗的抗感染、解热镇疼、麻醉、输血用鲜血和血浆、血液营养输液、骨科药品及卫生耗材等，在救治期间用量很大。在救灾的后期，用于震区消毒和传染病预防的防疫制品需求明显。

从药品供给看，主要来源于市场采购、国家战略储备、企业和国际组织捐赠，总价值预期会接近百亿元。由于需求集中释放，因此能够给医药行业带来短暂的产能大幅增长。受此影响，医药行业5月增长数据将继2003年非典再现增长高潮，而相关上市公司2季度也可能出现阶段性的高增长。

从地域分布和产品结构看，预期增长明显的公司有以下几类：

一是抗感染及止血药品企业。主要包括华北制药、云南白药、哈药集团、鲁抗医药等大型国家战略药品采购企业。

二是解热镇疼和麻醉药品生产企业。主要包括新华制药、西南药业、合成制药和国药股份。

三是血液药品和大输液制品。这类上市公司主要包括天坛生物、华兰生物。

受地震影响出现损失的医药企业不明显，因此，地震给医药板块带来的更多是机会。但这种机会是短暂的，建议投资者不要盲目追高，公司的长期投资价值还得看整个行业因为医改及全民医疗支出增长所带来的投资机会。医药行业中长线依然具备增持价值。

煤炭行业:

间接影响隐现

从煤炭及焦炭生产企业整个行业受灾情况来看，受汶川地震影响较小。原因在于：首先，四川地区并非我国主要煤炭生产地，当地几乎没有规模以上的煤炭生产企业和上市公司；其次，四川地区煤炭及其他矿产资源主要分布在攀枝花及其以南地区，故该地区主要的煤炭生产企业与本次震中位置相距较远、受波及程度较小。最后，由于煤炭生产企业自身行业特点较其他行业而言更加注重对地震等突发性灾害的防范，所以进一步降低了受灾条件下蒙受重大损失的概率。

从行业内上市公司具体受灾情况来看，本次受影响最大的上市公司可能是焦炭生产企业—四川圣达，公司注册地址为成都市高新区紫薇东路16号，距本次震中汶川地区较近。

根据5月15日公司公告内容显示，四川圣达下属子公司攀枝花市圣达焦化有限公司地处四川攀枝花市，另一子公司四川圣达焦化有限公司地处四川省乐山市，两子公司所在地距地震中心较远，有明显震感，但均未造成人员伤亡及财产损失。由于公司煤炭生产部门和焦化公司主要集中在攀枝花地区而非成都地区，所以地震对公司生产影响有限。

尽管未受重大财产损失，但是公司业绩仍然有可能受到地震的间接影响；公司业绩在很大程度上取决于下游钢铁企业需求。公司目前主要产品是焦炭及系列产品，2007年其实现营业收入9.36亿元；公司主要客户包括攀钢集团成都公司、川投峨铁、川投化工等。根据目前的消息显示，攀钢集团成都公司已经全面停产，而铁路运输中断对攀钢其他主要钢铁厂的运营也造成了严重影响，所以该地区钢铁企业能否保持震前对冶金焦炭产品的旺盛需求还是未知数。

有色金属行业:

具体品种遭遇中短期冲击

在此次地震灾害中，我们认为国内锌、铅、铝的产量情况将会在一定时间内受到影响。

从铅锌方面来看，四川和陕西今年前两个月的锌产量总计10.25万吨，占同期全国产量的18%。据最新的消息显示，陕西汉中地区的锌冶炼厂都不同程度受到影响，合计产能达到15万吨；甘肃地区的主要生产企业成洲矿业、宝徽锌业也由于安全的原因暂时停产；此外，宏达股份在什邡市拥有10万吨锌冶炼产能，预计受到的影响较为严重。

四川是国内主要铅精矿产区，2007年总共生产95469吨，占全国产量的10%左右。总的来看，受影响产能总计51万吨。经分析，此次地震对铅锌行业短期的供给肯定会造成影响，但是除宏达股份外，铅锌冶炼能力将恢复较快。矿山产能方面，四川的铅锌矿都位于甘孜等州，受到的影响可能比较有限，所以对全球铅锌过剩的忧虑并没有太大减轻。

从铝方面来看，受到的影响可能更大些，位于震中汶川漩口镇的阿坝铝厂，已投产和在建铝冶炼产能达到20万吨，相信这20万吨短期内很难恢复。此外，据报道，广元启明星铝业公司的12万吨产能中约有5%受到破坏，同时电力供应问题导致其全部停产，产能22.5万吨的眉山启明星以及产能15万吨的乐山其亚铝业目前生产情况较为正常。总的来看，电解铝受到的影响在30万吨左右，相比于国内1300万吨的年产量，影响较小，但短期内对铝价有提升作用。

零售行业:

间接损失和未来利好基本相当

与四川汶川地震有一定关系的零售类上市公司涉及三家：ST成商、重庆百货和苏宁电器。ST成商公告显示，公司的各门店均未受到较大财产损失，由于疏散有序，也未有人员伤亡。

目前，由于灾后紧急救援，公司将一些生活必需品如矿泉水和食品进行一次性的捐助，出现了供应不足现象，但仅属于短期现象。我们认为，由于灾后重建以及捐助款的到达，将会加大当地零售业的采购力度从而带来利好，能够弥补前期损失。

重庆百货各门店由于距离震源较远，各门店均没有财产损失情况发生。如果说对其正常经营有所影响，那么就是短期内客流量将会有一定减少。

苏宁电器在四川省共有10家子公司，27家门店，灾难发生后各门店均没有发生重大财产损失。从5月13日起，各门店处于关闭状态，会对短期销售产生一定影响。但是由于四川地区销售收入占苏宁电器的比重很小，因此本次地震灾难对苏宁电器基本面的影响微乎其微。此外，我们还认为灾后重建将会对基本的家用电器产生较大的需求，因此，会对公司四川区的业绩产生一定的弥补。

汽车和军工行业:

基础设施略受破坏

昨日四川及重庆地区多家汽车类公司发布公告，其中长安汽车、宗申动力、成飞集成、建摩B、云内动力(该公司在成都和达洲设有工厂)等均声称地震对公司的生产经营没有直接影响。

四川地区的汽车产业发展相对滞后，主要是部分轻卡、改装车和农用车企业，如成都王牌以及四川南骏。一汽成都是比较大的乘用车企业，一汽丰田（生产轻型面包车）是比较大的商用车企业。

云内动力则在成都和达洲设有工厂，生产发动机。其中上市公司只有成飞集成(生产汽车模具)以及云内动力，两公司均公告生产经营未受直接影响。

重庆地区主要是长安汽车、庆玲汽车、上汽依维柯以及几大摩托车企业。从相关公司的公告看，位置接近的重庆上述几家公司的生产经营也未受到直接影响。

短期看，由于上述地区电力、公路、通信等基础设施受到部分破坏，将对汽车产业的物流产生负面影响。部分地区汽车价格可能出现波动。

军工类上市公司成发科技、成飞集成、中国嘉陵等公司地处川渝地区。截至目前，几家公司均发布了公告，披露地震对其造成的影响。总体来讲，截至目前，本次地震对川渝军工类上市公司未造成太大影响，绝大部分恢复生产，且生产经营正常。具体情况如下：

成发科技，公司生产基地位于成都市新都区。无人员伤亡，停产一天半，14日正常上班。地震未造成公司重大财产损失，公司生产经营正常。

成飞集成，公司地处成都市。无人员、财产较大损失，地震尚未造成实质性影响。公司所处区动力暂时停供，停产2天半，于5月15日恢复生产。

中国嘉陵，除位于成都的控股子公司成都奥晶科技有限责任公司暂时停产外，公司其他生产基地受地震影响较小，公司生产经营正常。

编辑：邱玉琴omnicourage@gmail.com

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