中国企业海外投资深度解析

[摘要] 受目标投资国家或地区开放程度等因素影响，我国企业海外投资较多局限于相对狭小的地域和行业，海外投资的局限也迟滞了行业协调发展和企业“走出去”的步伐。建议企业应树立全球战略观念；行业协会要为行业交流和发展“架桥”、“探路”；政府要运用政策、外交、系统控制等手段实施宏观调控。

[关键词] 中国企业 500强 海外投资 策略建议

[中图分类号] F276.6 [文献标识码] A [文章编号] 1004-6623（2017）04-0071-04

[作者简介] 赵先进（1962 — ），江苏盱眙人，上海大学管理学院副教授，博士，研究方向：国际商务、战略管理；杨海东（1969 — ），上海人，上海大学管理学院，研究方向：战略管理。

“一带一路”建设极大地推进了我国海外投资的发展，《2015年度中国对外直接投资统计公报》显示，我国对外直接投资流量由连续3年第三跃居为全球第二，仅次于美国。海外投资质量也开始引起广泛关注。本文尝试以我国500强企业中359家（文中简称500强企业）在境内上市公司的海外投资信息，深度解析我国企业海外投资状况。

一、中国500强企业海外投资全球分布状况

我国500强境内上市企业中220家企业有海外投资业务，占比达61%，139家企业无海外投资，占39%。

1. 亚洲是企业海外投资的主要地区

以企业和海外投资地区所在大洲两个角度统计投资频率形成全球分布图（见图2），500强企业在亚洲地区投资频率达289次，居首位；其次为美洲，83次，美洲与亚洲差异达206，明显不平衡；相对于与亚洲间的巨大差异，美洲与欧洲间差异较小，大洋洲和非洲投资频率最低。

进一步分析发现500强企业亚洲地区投资主要集中在中国港澳台（见图3），其次是东南亚10国；南亚、西亚、中亚地区列第3位；东亚的日韩蒙地区列末位。

2. 投资美洲主要集中在北美

海外投资各大洲分布图（见图2）显示500强企业在美洲投资频率居第二，很明显，美国作为当今世界第一超级大国，吸引着全球投资者的目光，美国所在的北美地区投资频率相对于美洲其他地区，差异十分显著（见图4）。

3. 投资欧洲主要集中在西欧

西欧有英国、法国等老牌资本主义国家，现代工业发源地，相对于欧洲其他地区更能吸引海外投资。500强样本企业在欧洲的分布恰好也主要集中在西欧（见图5），这应不是巧合。

二、从行业分布的绝对数和

相对数解析海外投资状况

以国家统计局国民经济行业分类（GB/T 4754-2011） 20个大类为标准，并以企业主业为依据，20个行业大类中500强企业占到了11个行业大类。其中，制造业以173家比第2位采礦业多了119家。这反映了近些年行业发展的特点，我国已经成为一个制造业大国。

1. 企业海外投资行业绝对数制造业居首

500强企业在11个行业大类均有海外投资。在这220家企业中，制造业企业有海外投资的以115家明显多于其他行业，采矿业海外投资企业以28家位于次席，批发零售业以15家列第三。

2. 制造业中电子电器、车辆、钢铁海外投资企业数量分列前三位

为进一步解析制造业内部细分行业海外投资分布，本文对制造业企业根据主业细分到31个细分行业。结果显示，近年发展较快的电子电器、车辆、钢铁海外投资企业数量分列前三位，其中电子电器较第二位车辆多了11家企业，差异明显。

3. 以相对数解析海外投资行业排名揭示行业属性影响海外投资

因行业大类间企业基数不同，以绝对数比较不能很好体现某行业海外投资发展状况，我们引入相对数进一步研究。结果可谓截然不同。文化、体育和娱乐业，房地产业，信息传输、软件和信息技术服务业，这3个行业排在前3位，这说明相对其他行业，这3个行业向海外投资企业的比例较高。如文化、体育和娱乐业6家企业中就有5家海外投资，海外投资比例达83%。

为何文化、体育和娱乐业会列首位？我们认为，绝对数量反映了投资者、国家更关注对哪些行业的投入，而相对数更能反映某个行业的属性。这种现象呈现行业属性影响海外投资。

三、以行业和地区交叉解析海外投资状况

以上分别从行业和地区两个角度，分析了海外投资分布情况，将两者关联起来分析情况又会如何，行业大类在各大洲的分布情况如何？行业和地区之间是否存在某种内在关联，一些行业可能因更青睐某些地区的某种技术、资源而更加注重在那些地区的投资，是否存在这样的关联？这样的关联对我国海外投资发展的意义如何？

1. 海外投资受到目标投资国家或地区开放程度影响

分析结果显示（见表1），亚洲11个行业大类全覆盖、美洲10个行业大类、非洲和欧洲同为7个行业大类、大洋洲5个行业大类。欧洲作为老牌资本主义国家最多的地区应最能吸引我国海外投资的，却意外展现出行业覆盖缺失较多的现象。这种现象恰恰反映了欧洲相对保守的地区保护政策。这为我们揭示，目标投资地区的对外开放程度是影响我国企业海外投资的重要因素之一。

2. 海外投资受到所在国家或地区地理位置偏远、社会动荡等不利因素影响

大洋洲多岛国，且地处偏远；而非洲近年来政治、社会多动荡。地理位置偏远、政局不稳、社会动荡等不利因素影响到了我国企业的投资热情。

3. 海外投资行业和地区之间有内在关联，制造业、金融业多发达地区投资合作

500强企业海外投资频率在亚洲居前3位的行业大类，是制造业、采矿业、建筑业。在欧洲制造业、文化体育和娱乐业、金融业分列前3位。在美洲制造业、采矿业、金融业分列前3位。显然，我国制造业、金融业在欧洲和美洲的海外投资情况展示了行业和地区的内在关联。欧洲、美洲多发达资本主义国家，德国在制造领域的先进技术，俄罗斯在重工业领域的传统优势，美国在高科技领域的领先地位，英国和美国是两大国际金融交易中心。制造业、金融业海外投资明显偏向欧洲和美洲一定程度上推进了我国相关行业的发展。

四、结论和策略建议

我国500强企业虽海外投资企业占比较大，但海外投资仍有很大发展空间。首先，海外投资企业数量扩充空间大，作为500强企业仍有39%没有海外投资。其次，海外投资地域发展空间大，各大洲之间以及各大洲内部分布差异均较大，500强企业海外投资主要集中在亚洲；亚洲投资主要集中在港澳台；美洲主要集中在北美，欧洲主要集中在西欧。第三，海外投资行业发展空间大，海外投资的行业类别大类、行业细分均偏窄，其中，行业大类主要集中在制造业、采矿业，制造业细分行业主要集中在电子电器、车辆。

面对海外投资发展的大空间，受目标投资国家或地区保守政策、地理位置偏远、社会动荡等不利因素的影响，突破地域界限对于我国500强企业海外投资仍然是个现实问题；加之海外投资和行业互为影响，海外投资发展的局限也迟滞了行业协调发展，阻碍了更多企业“走出去”的步伐。

综上研究结论，本文提出以“3+1”为核心的策略构想（见图6）：发挥政府、行业协会、企业3个层面各自功能，辅以系统控制体系，用宏观调控、行业和企业战略引导等手段，促进我国企业海外投资发展。

1. 行业协会应为行业海外投资“探路”，为增强国际间行业交流“架桥”。引导行业转变思路，加强海外投资意识，让更多行业“走出去”，打开海外投资行业发展空间，缓解因海外投资行业过度集中而导致的恶性竞争和低效，使行业间海外投资产生有益的互动，带动我国全行业协调发展。

2. 企业应树立全球战略观、“蓝海”观，向全球要市场、要资源，突破海外投资地域界限。海外投资地域发展空间巨大，要重视发达国家、地区的投资，也要关注在其他国家和地区的投资。借助政府和行业协会等企业外部资源平台，以及企业自身海外渠道，在国际间广泛寻找投资合作机会，寻找“蓝海”，向全球要市场、要资源，避免在相对狭小空间内激烈竞争。

3. 政府要重视行业协会组织建设，重视通过外交、政策、系统控制等宏观调控手段支持、鼓励和协调企业海外投资发展。首先，政府应重视行业协会组织建设，让行业协会成为引导行业发展海外投资的“探路人”，促进行业国际交流的“架桥人”。其次，“一带一路”建设为我国企业海外投资突破地域界限作了很好铺垫，政府应继续加强与重要国家发达地区的外交、高层接触，通过更多互利互惠合作逐步削弱投资限制。继续保持加强对非洲、大洋洲国家和地区政府的外交，必要时可提供更多医疗、教育、军事等领域的援助，增强政府、人民、军队间友谊。同时，政府应重视加强对海外投资风险的保障体系建设，加速完善在人身安全、投资安全等关键点的立法、援救、撤离等系统保障措施，让投资者和参与者彻底放下包袱。第三，国家应会同研究机构等，研究海外投资状况控制体系，科学引导协调发展，避免因投资行业过于集中、投资地区过于集中而可能导致的不经济现象，以及由此造成行业间发展不协调的潜在风险，进而合理保证海外投资对国家经济发展的边际效益最大化。

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Abstract： The current China’s outbound direct investment （OFDI） flow has become the forefront of the world. The quality of overseas investment started to draw widespread attention. We find that there exist interactions between overseas investment and industry development. We also find there are much more overseas investments limited in a narrow area and industries because of the influence of extend of opening to the outside world of targeted countries or areas， etc. That would especially damage for the coordinated development of industries and discourage businesses from going global. In order to break through these bottlenecks of overseas investment， we suggest the enterprises should shake out of old habit of thought and establish the global strategic concept. Industry association should become the explorer and bridge builder for the development and exchange of industry. The government should implement macro control by means of policy levers， diplomacy and control system.

Keywords： Chinese companies， Top 500 enterprises of China， the Situations of Overseas Investment， Strategic Suggestions

（收稿日期：2017-03-27 责任编辑：垠 喜）

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