争夺体育IP，反映的是其他可替代性资源的匮乏

如果按照既定路线发展，产业还处在大投入、大烧钱的状态。我们会重点投资那种享受技术红利的创业公司，技术红利将改变产业结构。

2014年12月前后，我们开始跟贵人鸟股份、景林投资谈创投领域的合作，到今年1月三方就着手成立了动域资本。一年来，我们的效率非常高，到现在共投资了20多个项目。当时我们达成的共识是：体育产业正处于大风口，所以要时不我待，大家得有足够的效率才行。现在回过头看，我们的投资速度的确远远高于行业的平均水准。

贵人鸟股份是动域资本最大的LP，对整个体育产业的发展趋势看得很透很远，景林投资一直做一、二级市场的投资，有丰富的相关经验。虎扑在体育行业做了十一年，对于做了什么事情、要做什么事情，我们都是很清楚的。不是说我们聪明，也不是说赶上了风口，而是我们准备了很长时间做了很多功课，风口来了，整个团队的效率就很高。

2015年体育产业变化很大，从宏观角度看，最根本的变化是，涌入产业区间的资金、人才、国家政策都很密集，境内外对中国体育的关注和投入都有提升。从微观上来说，上半年主要是大型体育IP资源的争夺，下半年大家更积极关注体育服务，也就是向“全民健身”倾斜，这些是我们看到的趋势。

目前整个体育行业都在享受消费红利，但它是平均红利，在这个产业里的人都能享受到。而跑得最快的一匹马，仅依靠消费红利并不够，创业者需要看到更深的东西。过度解读政策红利，也不是恰当的，其实从2008年北京奥运会到现在，政策并没有不利好的地方，但一些体育公司没做好，需要从自身找原因。

互联网巨头热衷IP，是因为版权的稀缺性，导致现在价格不断被推高，对此我是持谨慎乐观态度的。

现在我们经常听到一种观点：“要让别人知道，我们开始做体育了，我们是投资额最高、名声最响亮的公司。那怎么办呢？路径就是要跟奥运会、世界杯、英超等知名的IP挂钩。”

对这样的做法，我甚至是比较悲观。假如我们把体育版权“抠”掉，那么体育怎么做？未来赚钱的业务是什么？体育的核心资产是什么？这些问题，我觉得甚至有不少业内人士还没想清楚。既然眼下没有别的更好的答案，那么现有的答案就是唯一的可选项了。争夺体育IP，反映的是版权之外，其他可替代性资源的匮乏。

经过动域资本团队的调查与分析，我们认为当下的体育行业还处于初级阶段。从我们收到的商业计划书来看，创业公司对盈利的预测，绝大部分在未来3年内都是比较保守的。变现的时间节点，大家都推得比较晚。当然，鞋服、器材等细分领域的创业公司，对于营收会有明确的预期，但体量也不大。如果按照既定路线发展，产业还处在大投入、大烧钱的状态。

体育产业并不属于“资源型”的产业。现在是天使时期，产业格局还没有定性，核心资源很难说。可能奥运是核心资源，但是别的资源就很有可能被替代。对刚刚进入到这个行业的创业者，我是不建议直接就奔着资源去。因为关于什么是核心资源，你还不是很清楚，即使拿到它也没什么优势来运作。

得到投资者的认可，做好自己的业务，再撬动资源就很简单。以前我觉得国外的体育俱乐部都是高高在上的。现在虎扑做大做强了，想要和他们对接就很容易。在产业里你能做出什么有竞争力的产品，这才是最关键的东西。

在当前体育产业的初级发展阶段，作为投资人，首先要找到最聪明并且对体育有足够热爱的人。未来的商业模式、竞争结构没有定性，我们会投资每个细分领域最优秀的团队，让他们带领细分行业去找寻商业模式。这并不是说动域只投细分领域的前三名，如果团队本身很优秀，哪怕当前这个项目并不处于领先地位，我们也会去投。

我经常鼓励被投企业，现在想不清楚方向没关系。不要太紧张，巨头也没想清楚，大家都是初级阶段。就像美国的互联网行业从PC端转到移动端的时候，雅虎这样的大公司并没有想清楚，反而WhatsApp等新兴创业公司就发展起来了。创业者看清方向、大胆去做，跟巨头一拼都是有机会的。这个产业的热钱太多了，前提是你要有靠谱的团队和创业想法。像我们投资的懂球帝、火辣健身，即便身处巨头林立的细分领域中，也能在半年的时间内就把用户数推到上百万。

在目前的体育投资领域，足球最热，接下来是电竞、冰雪以及健身项目。我们会重点投资和互联网、智能科技相结合的项目，也就是那些享受技术红利的创业公司。

过去30年内，体育产业的核心驱动力很大一部分都是由电视媒体来提供的。IP、传媒、广告、运动员经济、鞋服等产业链中的要素，都是由电视串起来的。站在2015年往后看，想问资本界的同事：未来的体育产业，还会是电视主导的产业吗？需要打个问号。

我们认为，如果未来的体育产业是由移动互联网、VR/AR等技术来驱动的话，那么由电视串联的稳定格局就有可能被颠覆掉。技术红利会改变产业结构，而以电视平台为核心定义下的利润都要重新分配。Google将电视媒体和纸媒的广告一步步收到自己的囊中，就是因为互联网和移动互联网能重新定义媒体，这是不可逆的大趋势。

在中国，预计每天有上万场各种规格的体育比赛在进行，但有多少场能放到电视平台上播出？不是因为这些赛事不好看，而是一场赛事能否播出要由电视台决定。随着技术的发展，越来越多的赛事可以被越来越多的人看到。比如我们投资的智慧运动场项目，就是通过在每个球场安装一套高科技设备，再经过云端传输到移动端，让每场比赛都能被整个平台上的用户看到。回到投资逻辑，我们相信技术红利会颠覆过去由电视媒体所定义的旧体育格局，我们相信未来的行业利润很大程度上会属于由新科技以及移动互联网所构建起来的企业。

移动互联网时代要快速发展，还必须开拓线下的资源。之前健身教学类App还会凑在一起“打仗”，很激烈，但他们现在已经进入“战争”的下一个阶段了，而未来能融到钱的，最多也就三四家。他们一开始发力线上，能撬动用户和资本，但最终要找到一个合适的时间，甚至比别人更早的时间，发力向线下。比如说，你在网上看了健身视频，但很可能健身房里教练的一句话，就会把你在线上学的东西颠覆掉。纯粹依靠线上，是做不了这块业务的。

从投资者的角度来看，体育产业会经历一个爆发期，接着是除去泡沫的下滑阶段，再然后便是比较健康的稳步上升期。这些年大家感觉到资本过热，智能硬件和O2O都烧了很多钱，就像当年的团购一样，接下来可能会“死”很多企业，我觉得这些是正常的。但如果你认为整个体育行业仍处于上升期，能融钱就融钱，千万不要因为泡沫就变得保守。

过去体育产业是慢产业，从这个角度来说，虎扑是慢公司。但在行业里我们跑得比同行快。我从学校读博士的时候就开始创业，在企业运营和管理上没有经过成熟公司、职场的锻炼，这对我来说有好处，但也花了很多时间去踩坑、去学习。作为投资人，我也会反思虎扑的运营有哪些不足。比如，一开始不要把战线拉得太长，有资金不要洋洋得意，很可能没钱就在下个月。这些遭遇我多多少少都经历过。

我觉得，我之所以跟创业者们聊得来，就是因为我和他们一样，也是从零开始一步步走过来的，他们还没有踩到的那些坑，我都可以提醒他们。我有第一手的创业经验，所以他们也相信我。我特别建议创业者，不要一上来足球、篮球、跑步、羽毛球、健身、O2O各种产品都做，创业者需要做细分，先专做一个点。

体育圈里有个段子，创业有三种盈利模式：很熟、非常熟、特别熟。换言之，体育创业者喜欢强调自己是从哪个部门、哪个大公司出来的，能找到核心的资源。我们会特别规避这个，除非你认为体育市场不能市场化，那么这个模式才有价值。一旦市场化后，资源或者关系大家都是能够自己去获取的，这不该是你的核心资源。

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