与达能分手光明集团暂缓整体上市

10月15日，光明乳業发布重大事项停牌公告，称公司因董事会正在讨论重大事项，停牌一天。

10月16日，光明乳业再次发布公告称，达能集团下属达能亚洲将所持20.01%的光明乳业股份（2.085亿股）以4.58元的价格，转让给光明乳业两大并列股东——上海牛奶集团与上实控股，总计9.55亿元，并将向光明支付3.3亿元的市场、渠道等相关补偿费用。上述股权转让完成后，达能在光明乳业中不再拥有任何权益。

“在此之前，达能与光明乳业的酸乳合作项目已经结束，而现在，双方在资本层面的联姻也走向终点。” 东方证券食品行业分析师任美江认为，意料之中的“离婚”对上市公司光明乳业来说“尚属利好”。而对于一直谋求在行业中控股，并仍泥足深陷于和娃哈哈合资纠纷中的达能来说，目前处于“两难”。

达能彻底退出

据光明乳业公告表示，本次转让完成后，达能亚洲将不再持有光明乳业股份，上海牛奶集团持有光明乳业的股份将上升为366,498,967股，占总股本35.176％；上实食品的股份将上升为366,498,966股，占总股本的35.176％。本次股权转让尚需获得证监会核准并豁免要约收购义务，并经商务部的批准。

与此同时，鉴于达能全部出售光明乳业股份，经达能和光明乳业协商一致，双方同意在达能承担光明乳业于前期推广和销售使用“达能”注册商标和技术生产的产品过程中投入的市场、渠道等销售费用3.3亿元现金补偿后，终止“商标及技术许可协议”。

“达能出让股权后，光明乳业不会再受到相关业务条款的束缚，在轻装上阵的情况下更容易实现更快发展，将在加速自主创新步伐上，深度耕耘光明酸奶市场，并在品牌管理上也进行简化。”光明乳业总裁郭本恒称，终止许可协议对其整体销售收入的影响预计不大，但对于利润的增长短期内预计会有一定的影响。

光大证券分析师彭丹雪认为，上市公司控股股东没有变化，母公司层面的股权转让对其“影响不会太大”。而达能之所以“委曲求全”，以远远低于光明目前的股价退出，是因为在股改中，达能也获得了实惠的增持价格。

失落于控股

据记者了解，早在1992年3月，达能和光明乳业以50%：50%的股权结构投资390万美元成立合资公司。

2001年，光明乳业开始接手达能酸奶在中国市场的经营，达能的产品借着光明的渠道，很快占有了中国华东和华南市场。2002年与光明乳业上市之后，达能曾数度增持公司股份。最近的一次是在2006年4月，达能亚洲以4.06元的价格从上海牛奶集团和上实食品收购8819.88万股。目前，达能亚洲拥有光明乳业20.01%的股份。

2005年10月，达能收购了上海国有资产经营公司、大众交通（集团）公司持有光明乳业的各3.85%股权，使其持股增至11.55%。2006年初，在启动股改过程中，经各方非流通股东协商一致，达能同时收购了光明食品集团和上海实业所持有的光明乳业4.23%（合计8.46%）股权，使达能持股比例上升为20.01%。同时，达能承诺许可光明乳业无偿使用的达能品牌延长至2025年。

“ 就在看似越发‘如胶似漆’之际，双方之间的‘裂痕’也越来越大：达能希望通过资本的力量使达能品牌图霸中国乳业；而光明乳业则以全面领跑中国乳业为战略目标，在民族自主品牌的掌控发展问题上寸步不让。”彭丹雪强调，在光明食品集团整合食品资产的同时，并列第一大股东的上实食品和牛奶集团被合并，达能的话语权明显被削弱，不得不另寻酸奶合作伙伴。

暂不整体上市

“光明食品集团迄今为止未有借助旗下上市公司平台实现其整体上市的打算。”光明集团总裁曹叔民告诉记者，光明集团已经确定旗下4家上市公司是其未来发展的核心战略平台。

事实上，该集团旗下的第一食品刚刚就发布公告称，根据集团战略规划拟整合集团旗下黄酒业务的整合方案，目前进入研究论证阶段，为了防止公司股票交易异常波动，公司股票从9月26日实施停牌。

如今第一食品有关黄酒业务整合将是最新的一步棋子。第一食品拥有的子公司金枫酒厂是目前国内黄酒行业盈利能力最强的龙头企业，而在上海市场约有20%份额的“和酒”实际控制人为冠生园集团公司，由上海烟草集团控股55%，另外 45%股权由光明食品集团旗下益民食品一厂集团持有。

彭丹雪指出，为了避免同业竞争，实现两者资源和渠道的优势互补，最终巩固第一食品在上海地区黄酒市场垄断地位，由光明食品集团出面与上海烟草集团协商，并最终由第一食品受让相应的股权，似乎是其业务整合势在必行之举。第一食品此番停牌表明此举显然步入倒计时阶段。

与外界的猜测如出一辙，集团副总裁葛俊杰在接受记者采访时明确表示，“我可以明确地说，集团无论是现在还是未来，都不会选择整体上市作为发展方向。”他表示，集团未来将集中精力发展糖业、乳业、酒业、休闲食品、分销代理以及终端零售等六大核心领域，并通过专业化打造旗下上市公司的核心价值。

和光明分手，并不代表达能止步于中国奶业。2006年年底，达能集团将旗下酸奶品牌“碧悠”转投蒙牛乳业，并与其组建注册资金为7.8亿元、各占49%与51%股份的合资公司。达能在与光明划清界线后，亮出“新情人”蒙牛。相关报道请见本报13版《达能走出光明再图蒙牛》。

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