广西来宾运江水电站项目投资研究

摘要:文章介绍了广西来宾运江水电站项目基本情况,对该项目进行现场考察和投资风险研究,供项目投资决策参考。

关键词:运江水电站;风险研究;决策参考;项目投资研究

中图分类号:F275文献标识码:A

文章编号:1009-2374(2010)25-0114-02

1项目概述

1.1工程概况

运江水电站位于广西中部的来宾市象州县运江镇麻子村附近,是滴水河流域规划综合利用开发的最后一个梯级,是一座以发电为主,兼有灌溉等综合利用效益的水电站工程。水电站引水坝坝址以上集雨面积为1560km2,主河道长87.8km,平均坡降为4.8‰。拦河引水坝正常蓄水位102.00m,相应库容为190万m3,水库总库容458万m3,设计水头36.0m;电站装机容量2*9000kW,多年平均发电量为7717万kW·h,保证出力(np=85%)为2280kW,装机年利用小时为4226h;设计发电流量57.08m3/s。

运江电站工程由拦河引水坝、引水建筑物、发电厂房及升压站等组成。工程总体布置采用厂坝分离的方式,拦河坝位于罗秀河干流,厂房布置在柳江岸边,拦河坝与厂房相距12km。该工程水库总库容为458万m3,电站装机容量18MW,按水库规模属Ⅳ等工程。拦河坝为10孔泄水闸坝,引水建筑物由进水口、无压隧洞、明渠、暗涵、前池、压力管道组成,全长12.281km,设计发电引水流量57.08m3/s。

1.2项目投资主体情况

项目开发权原来是由广西广能水电有限公司、来宾市农林牧实业有限公司、象州县水电开发有限公司共同出资组建的象州广能电力开发有限公司于2004年获得。2007年,柳州市久源水轮机有限责任公司通过收购象州广能电力开发有限公司100%股权方式拥有了该项目。

1.3项目前期工作开展情况

项目已完成立项,相关的环境影响评价、水资源论证、水土保持、建设用地及并网接入系统等报告已获批复,初步设计已获广西壮族自治区水利厅批复(《关于来宾市下六甲水利枢纽工程运江水电站初步设计的批复》(桂水技﹝2007﹞7号))。柳州市久源水轮机有限责任公司对运江水电站已经投入800万元左右用于项目征地、拆迁等。

2项目考察问题要点

为了进一步了解广西来宾运江水电站投资项目的具体情况,为投资该项目提供决策依据,我们于今年年初对该项目进行考察。整理后问题要点如下:

(1)本项目初步设计已于2007年1月24日通过广西自治区水利厅审批,相关的手续齐全、法律文件有效。早年已列于象州县重点工程项目,部分征地工作已完成,如今只需取得水利厅开工证,项目可立即开工。

(2)经现场调查,象州县招商局通过招商引资的办法,引入广东个体投资资金5000万元,在运江电站坝址下游7km处建立了一座装机9000kW的引水式长塘电站。目前厂房基础开挖已完成,引水渠正在扩建,机电和金属结构部分堆放在现场。虽然该电站为“三无”工程,但对运江电站的正常顺利开工肯定构成隐患。

(3)工程特点与难点。本项目的主要特点在于线路长,不仅右岸副坝(防护堤)线路长(约2km),而且引水线路长(约12km),工程难点则在引水隧洞上。由于引水线路沿途以泥岩、泥灰岩及泥质灰岩为主,部分路段岩石节理裂隙切割,岩石风化破碎较强,不能成洞的可能性较大。另外右岸约2km防护堤防渗处理也有一定难度;电站厂房位于引水线路最末端,建筑材料进场比较困难。

(4)工程技术经济问题。上网电价:当地政策规定上网电价为0.275元,实际调查象州县上网电价为0.26元,近年上网电价可能上调到0.28元;税收优惠政策:初步设计文件中有“免二减二”税收优惠政策,但现已取消;工程造价:由于初步设计文件完成于2006年12月,至今已过去三年了,人工与原材料价格上涨很多,设计概算需要调整,据设计院估计,工程造价需上调20%,但我们保守估计,设计概算应上调30%;装机与年利用小时:设计装机为2×9000kW,实际有可能提高到2×10500kW;年发电利用小时实际在3500h左右。

3项目盈利能力初步分析

3.1运江水电站工程投资情况

根据广西壮族自治区水利厅2007年1月24日对电站初设批复,运江水电站项目概算静态总投资14473亿元(不含送出工程),其中建筑工程概算总投资7985.58万元,机电设备及安装工程概算总投资2350.10万元,金属结构设备及安装工程概算总投资939.93万元,临时工程概算总投资592.31万元,其他费用概算总投资822.17万元,基本预备费概算总投资634.5万元,移民及环境部分概算总投资1148.61万元。

考虑到人工和主要材料价格变化对项目投资的影响,本次分析对电站静态总投资中建筑工程总投资部分作调增,经咨询设计单位意见,在原建筑工程总投资基础上上浮30%,即建筑工程静态总投资为10381.25万元,则电站静态总投资16868.87万元。

3.2送出工程投资

根据广西电网公司《关于来宾市滴水河下六甲水利枢纽工程运江水电站接入系统有关问题的批复》(桂电计[2005]265号),电站接入系统工程投资估算约601万元,其中:一次系统投资估算519万元,二次系统投资估算82万元。

3.3盈利能力和偿债能力分析

项目总投资18225.06万元,其中固定资产投资17469.87万元(含送出工程),采用30%自有资金,70%银行贷款方式,建设期利息737.18万元(2年建设期)、流动资金18万元。

销售点电量按6703万度,上网电价按现时当地上网电价0.26元/度(含税),年售电收入1644.19万元,年经营成本329.83万元(其中:电站运行管理人员39人,人员工资及福利117万元,修理费91.04万元,材料费9万元,库区维护费6.91万元,水资源费20.73万元,其他费用及保险67.12万元,输电线路经营成本18.03万元),固定资产折旧年限水工建筑物按30年、设备按20年,残值率取4%,前20年年折旧费为680.40万元,后10年年折旧费为388.80万元,计算期按32年(含2年建设期)。经计算,项目全部投资税后财务内部收益率为5.59%,财务净现值为-2231.5万元(ic=7%),投资回收期为15.8年(含2年建设期),资本金税后财务内部收益率为6%,财务净现值为-803.4万元。

项目建成投产后第4年开始盈利,在项目偿还贷款期内,除折旧费用于偿还贷款外,如把项目每年未分配利润用于偿还贷款,则偿还固定资产投资借款本息年限16.48年(含建设期)。

4项目投资有利因素

为提高对本项目投资的经济效益,可考虑从以下方面挖掘潜力:

(1)电站装机容量方面。据介绍,该电站初步设计装机容量为1.8万kW是为了审批方便,实际装机可以达到2.2万kW。

(2)上网电价方面。据了解,目前电站上游下六甲电站和中平电站上网电价分别为0.29元/kWh、0.28元/kWh,下一步本电站在与地方供电部门签订售电合同时应争取较高的上网电价。

(3)地方优惠及补贴方面。下一步应了解地方政府在招商引资方面给予的优惠政策,同时积极申请CDM补贴收入。

(4)项目建设现场用地比较方便,并且居民很少,大部分土地为种甘蔗的山地,取砂、石等建设原材料比较容易方便,也应该比较经济。

5结论与建议

综合以上调研与分析,从公司战略发展层面考虑,本项目有一定投资价值,建议进一步开展商务谈判。在开展收购工作过程,还应注意以下两个问题:排除下游长塘电站存在的隐患;按当前实际情况,重新编制设计概算,较准确地确定工程总投资。

作者简介:李胜春(1971-),男,广东省源大水利水电集团有限公司高级工程师,硕士,研究方向:水利水电工程施工和建设管理;李伟玲(1965-),女,广东省源大水利水电集团有限公司高级工程师,研究方向:水利水电工程投资管理。

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