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医药行业主动型主题基金分析

时间：2022-10-24 09:35:05 浏览次数：次

下面是小编为大家整理的医药行业主动型主题基金分析,供大家参考。

医药行业主动型主题基金分析

　医药行业概况

　1.1

　医药行业说明

　按中信三级行业划分，医药板块包括化学原料药、化学制剂、生物医药

　III、中成药、中药饮片、医药服务、医药器械、医药流通等细分行业。截至

　2022

　年

　月

　日，

　医药板块的总市值约

　6.9

　万亿元，医药行业共有

　436

　家公司，其中超过

　1000

　亿元的公

　司共

　家，医药行业的个股覆盖了产业链上游医药研发制造，中游的医药流通，下游的医药服务等。

　表

　1 ：医药行业细分行业成分股及市值

　细分行业股票数量总市值（亿元）

　医药行业化学原料药 52.00 6,021.33 化学制剂 75.00 10,811.74 生物医药 III 75.00 13,732.12 中成药 72.00 9,305.01 中药饮片 4.00 448.37 医药服务 36.00 10,157.50 医疗器械 93.00 14,997.40 医药流通 29.00 3,560.10 合计 436.00 69,033.56 资料来源：Wind，，截至日期：2022

　年

　月

　日

　 1.2

　医药行业市场表现

　医药行业长期业绩表现优于市场。

　我们选取中信一级医药指数（CI005018.WI）作为医药行业的代表，万得全

　指数代表全市场的表现，以

　2012

　年

　月

　日至

　2022

　年

　9月

　日为统计区间。对比可得，近十年以来，中信一级医药行业指数整体跑赢万得全

　A指数和沪深

　300

　指数。

　图

　1：医药（中信）指数收益表现

　资料来源：Wind，，数据区间：20120914-20220914

　近年来，中信医药行业跑赢同期六成一级行业。

　2012

　年

　月

　日-2022

　年

　月

　15日，除了中信综合金融行业之外，其余中信一级行业均录得正的区间收益率；中信医药行业指数录得

　154.61%的区间涨幅，位居所有中信一级行业的第

　位，跑赢

　63.33%的中信一级行业。

　图

　2：各板块区间涨跌幅

　资料来源：Wind，，数据区间：20120915-20220915

　近十年以来，近九成三级子行业录得正收益，医疗服务行业指数的涨幅大幅领先。

　2012

　年

　月

　日-2022

　年

　月

　日，除了中药饮片（中信）之外，其余三级子行业均录得正的区间涨幅，医疗服务(中信)、医疗器械(中信)、生物医药Ⅲ(中信)、化学原料药(中信)、化学制剂(中信)、中成药(中信)和医药流通(中信)的区间涨幅分别为 1035.71%、279.02%、221.68%、185.00%、164.80%、74.18%以及

　69.50%。

　图

　3：中信医药行业三级子行业区间涨跌幅（）

　资料来源：Wind，，数据区间：20120915-20220915

　 1.3

　驱动因素分析

　我们选取杜邦分析指标、现金流相关指标、市盈率以及增长类指标，对所有中信一级行业进行了驱动因素分析。其中，分析结果得出，中信医药一级行业的主要驱动因素为高盈利。

　中信医药一级行业的盈利能力较强主要是由于高净利、高周转。

　通过杜邦分析，我们可以看出中信医药行业的盈利能力较强主要是因为行业具有较高的平均净利率和平均资产周转率。2019-2021

　年，中信医药一级行业指数（CI005018.WI）的三年平均

　ROE、三年平均净利率以及三年平均资产周转率分别为

　10.5、7.9

　和

　0.8，均高于同期中信一级行业的平均水平。

　表

　2：中信一级行业的驱动因素分析

　平均营

　平均净

　 3 3

　年平

　 3 3

　年平

　 3 3

　年平

　 3 3

　年平均

　 3 3

　年平均

　 3 3

　年平均

　成分个

　 3 3

　年平

　 3 3

　年平均

　公司代码

　行业简称

　业收入

　利润

　均净利

　均资产

　均权益

　经营现金投资现金

　融资现

　数

　均

　 ROE E

　市盈率

　（亿元）

　）( ( 亿元）

　率

　周转率

　乘数

　流

　 CFO O

　流

　 CFI I

　金流

　 CFF F

　 CI005001.WI 石油石化 47 1394.4 57.1 6.2 3.1 1.1 2.1 6130.8 -5130.9 -728.6 18.7 CI005002.WI 煤炭 35 419.3 57.4 12.5 11.4 0.6 2.0 2539.1 -769.4 -1107.5 9.7 CI005003.WI 有色金属 115 232.9 11.1 7.0 2.7 1.1 2.2 1198.0 -1021.4 24.3 136.5 CI005004.WI 电力及公用事业 197 97.5 3.2 5.9 7.3 0.3 2.6 3333.8 -3213.0 31.0 23.7 CI005005.WI 钢铁 55 505.7 24.9 9.9 4.2 1.0 2.3 1788.4 -919.8 -754.8 11.8 CI005006.WI 基础化工 423 48.0 0.0 8.5 6.2 0.7 2.0 1950.6 -1680.7 131.6 34.3 CI005007.WI 建筑 154 474.6 13.5 9.1 3.2 0.7 3.9 1274.6 -3642.1 2589.5 9.2 CI005008.WI 建材 84 96.1 11.9 16.5 13.5 0.7 1.7 1080.3 -699.4 -243.1 14.9 CI005009.WI 轻工制造 145 37.9 2.3 9.3 7.1 0.7 2.0 569.6 -422.1 -69.6 29.2 CI005010.WI 机械 516 34.8 2.3 7.3 5.9 0.6 2.2 1231.1 -978.5 191.2 43.7 CI005011.WI 电力设备及新能源 292 70.3 4.9 7.4 6.3 0.5 2.4 1761.6 -1868.3 799.8 54.0 CI005012.WI 国防和军工 99 41.3 2.9 5.1 6.1 0.4 2.0 406.4 -282.3 70.9 81.3 CI005013.WI 汽车 200 148.2 5.0 5.9 3.2 0.8 2.5 2076.6 -1095.6 -336.5 40.1 CI005014.WI 商贸零售 110 167.4 -1.6 1.2 0.7 1.0 2.6 448.7 -344.4 -182.1 63.8 CI005015.WI 消费者服务 52 33.8 1.2 4.7 4.4 0.6 1.9 184.4 -106.0 -51.2 158.7 CI005016.WI 家电 79 172.2 11.5 16.7 7.0 0.9 2.5 1021.8 -366.5 -445.4 24.2 CI005017.WI 纺织服装 98 42.7 2.4 6.1 4.4 0.7 2.1 297.7 -100.4 -125.4 33.4 CI005018.WI 医药 424 50.5 5.2 10.5 7.9 0.8 1.7 2010.1 -1392.0 40.4 50.6 CI005019.WI 食品饮料 126 71.0 12.9 20.6 18.0 0.8 1.5 1702.4 -623.8 -470.2 45.5 CI005020.WI 农林牧渔 92 111.9 -3.8 8.6 5.1 0.9 2.1 611.3 -1098.8 584.8 338.2 CI005021.WI 银行 42 1381.9 462.3 11.1 33.3 0.0 12.0 18413.7 -27054.4 12474.9 6.2 CI005022.WI 非银行金融 70 587.0 68.9 11.0 11.4 0.1 6.4 10222.3 -9088.7 3664.7 16.9 CI005023.WI 房地产 125 240.9 6.2 8.7 7.7 0.2 4.8 3162.6 -2006.9 -888.5 10.7 CI005024.WI 交通运输 121 268.0 16.9 5.9 4.0 0.6 2.4 3356.4 -1951.7 -287.9 38.9

　 CI005025.WI 电子 365 63.7 5.3 9.2 6.1 0.7 2.0 2231.6 -2867.0 1426.3 64.9 CI005026.WI 通信 126 141.9 5.2 4.7 2.9 0.8 2.0 1920.4 -1435.8 -30.1 59.2 CI005027.WI 计算机 293 40.1 1.5 3.5 2.6 0.8 1.9 608.8 -561.2 341.9 141.9 CI005028.WI 传媒 146 37.0 2.5 1.0 1.5 0.5 1.6 688.9 -447.8 -231.9 39.7 CI005029.WI 综合 52 161.8 2.0 1.8 1.1 0.9 2.9 243.9 -84.3 -135.5 40.1 CI005030.WI 综合金融 13 28.3 3.0 5.7 11.5 0.3 2.5 89.0 -66.4 0.2 24.9 平均

　156.5 5

　 240.0 0

　 26.6 6

　 8.1 1

　 7.0 0

　 0.7 7

　 2.8 8

　 2418. .5 5

　 - - 237 7 7.3 3

　 542.8 8

　 55.5 5

　资料来源：Wind，，数据日期：2022

　年

　月

　日

　创新药板块的研发投入较高，这或将是未来医药行业继续发展的潜在驱动因素。

　虽然医药行业近年来的利润端下滑较大，目前医药行业的盈利类指标仍普遍高于制造业的平均水平。尤其对于创新药企业而言，当前研发投入较大、风险较高，但其高定价的产品和竞争格局良好的市场环境或仍然能使企业在未来维持较高的净利率水平。根据

　Wind数据显示，近年来，创新药相关板块以及代表性创新药企的研发支出总额占营业收入比例较高。比如，CS

　生物医药

　III

　板块在

　2020

　年和

　2021

　年的研发支出总额占营业收入比例分别高达

　3,499.84%和

　112.53%；创新药龙头企业百济神州在

　2019-2021

　年期间的研发支出总额占营业收入比例均远超过

　100%。

　表

　3 ：创新药相关板块的研发支出总额占营业收入比例（ % ）

　 2019 9

　年

　2020 0

　年

　2021 1

　年

　C CS S

　生物医药 Ⅲ

　8.25

　3,499.84

　112.53

　C CS S

　化学制剂

　9.02

　478.98

　22.32

　资料来源：Wind，

　表

　4 ：代表性创新药企的研发支出总额占营业收入比例（ % ）

　 2019 9

　年

　2020 0

　年

　2021 1

　年

　百济神州- -U U

　223.03

　421.78

　125.69

　君实生物- -U U

　122.06

　112.72

　51.40

　贝达药业

　43.41

　39.69

　38.32

　恒瑞医药

　16.73

　17.99

　23.95

　资料来源：Wind，

　主动管理型医药主题基金

　2.1

　主动管理型医药主题基金的界定及筛选

　主动管理型医药主题基金投资标的以医药生物行业为主，为更好的筛选医药主题基金，我们通过量化指标对其进行筛选，筛选范围包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金。筛选规则：1、基金成立年限

　年以上；2、近

　年

　（2019

　年中报-2022

　年中报，七个报告期）第一大重仓行业为医药行业，且七个报告期投资市值占基金资产净值比平均值超过

　30%。3、基金名称中含“医药、医疗、健康、养老”等与医药相关的主题词。通过筛选后，合计

　只医药主题基金，按投资类型分类，

　其中灵活配置型

　只、偏股混合型

　只、普通股票型

　只；按成立年限分类，成立

　年限

　2-5

　年的

　只，成立年限

　年以上的共

　只，具体如下表：

　表

　5：成立年限

　2-5

　年的医药主题基金

　基金代码

　基金名称

　基金经理

　成立年限

　 005237.OF

　银华医疗健康量化股票发起式

　马君,杨腾

　4.88

　005303.OF

　嘉实医药健康股票

　郝淼

　4.81

　005505.OF

　前海开源中药股票

　范洁

　4.52

　006002.OF

　工银医药健康股票

　谭冬寒

　4.16

　006228.OF

　中欧医疗创新股票

　葛兰

　3.58

　006981.OF

　中金新医药

　丁天宇

　3.37

　008107.OF

　华商医药医疗行业股票

　张晓

　2.75

　009162.OF

　富国医药成长

　股票

　孙笑悦

　2.47

　005043.OF

　国寿安保健康科学混合

　张琦,刘志军

　4.90

　005805.OF

　华泰柏瑞医疗健康

　谢峰

　4.26

　006113.OF

　添富创新医药混合

　郑磊

　4.14

　006218.OF

　富国生物医药科技混合

　曾新杰

　3.55

　006240.OF

　中融医疗健康混合

　杜伟

　4.02

　006274.OF

　圆信永丰医药健康

　肖世源

　3.83

　006881.OF

　华宝大健康混合

　张金涛

　3.50

　007613.OF

　嘉合医疗健康混合

　杨彦喆

　3.00

　007718.OF

　中银创新医疗混合

　吴印,郑宁

　2.87

　008293.OF

　农银创新医疗混合

　梦圆

　2.68

　008359.OF

　华安医疗创新混合

　裘倩倩,刘潇

　2.45

　003032.OF

　平安医疗健康混合

　丁琳

　4.84

　005176.OF

　富国精准医疗灵活配置混合

　赵伟

　4.86

　005453.OF

　前海开源医疗健康

　曲扬,范洁

　4.69

　005520.OF

　国投瑞银创新医疗混合

　吴默村,肖汉山

　4.50

　005689.OF

　中银医疗保健混合

　吴印

　4.29

　007481.OF

　华夏逸享健康混合

　王泽实

　2.89

　资料来源：Wind，

　表

　6：成立年限

　年以上的医药主题基金

　基金代码

　基金名称

　基金经理

　成立年限

　 000711.OF

　嘉实医疗保健股票

　郝淼

　8.13

　000780.OF

　鹏华医疗保健股票

　郎超

　8.01

　000831.OF

　工银医疗保健股票

　赵蓓

　7.86

　000913.OF

　农银医疗保健股票

　梦圆

　7.63

　000960.OF

　招商医药健康产业股票

　李佳存

　7.66

　001171.OF

　工银养老产业股票

　赵蓓

　7.42

　001230.OF

　鹏华医药科技股票

　金笑非

　7.32

　001645.OF

　国泰大健康股票

　徐治彪

　6.65

　001717.OF

　工银前沿医疗股票

　赵蓓

　6.65

　001766.OF

　上投摩根医疗健康

　股票

　方钰涵

　6.94

　001915.OF

　宝盈医疗健康沪港深股票

　姚艺

　6.82

　002300.OF

　长盛医疗量化股票

　周思聪

　6.65

　003230.OF

　创金合信医疗保健股票

　皮劲松

　6.08

　004040.OF

　金鹰医疗健康股票

　韩广哲

　5.16

　004075.OF

　交银医药创新股票

　楼慧源

　5.52

　004683.OF

　建信高端医疗股票

　潘龙玲

　5.19

　004851.OF

　广发医疗保健股票

　吴兴武

　5.13

　399011.OF

　中海医疗保健主题股票

　梁静静

　10.56

　000220.OF

　富国医疗保健行业混合

　孙笑悦

　9.14

　000339.OF

　长城医疗保健混合

　谭小兵,陈蔚丰

　8.58

　001558.OF

　天弘医疗健康

　刘盟盟,郭相博

　7.25

　002708.OF

　大摩健康产业混合

　王大鹏

　6.24

　003095.OF

　中欧医疗健康混合

　葛兰

　5.99

　050026.OF

　博时医疗保健混合

　张弘

　10.08

　090020.OF

　大成健康产业混合

　杨挺

　8.68

　110023.OF

　易方达医疗保健行业混合

　杨桢霄

　11.67

　161616.OF

　融通医疗保健行业混合

　A/B

　蒋秀蕾

　10.18

　240020.OF

　华宝医药生物混合

　张金涛

　10.58

　470006.OF

　汇添富医药保健混合

　郑磊

　12.02

　000452.OF

　南方医药保健灵活配置混合

　王峥娇

　8.68

　000523.OF

　国投瑞银医疗保健混合

　吴默村,肖汉山

　8.59

　000684.OF

　长盛养老健康混合

　周思聪

　7.84

　000727.OF

　融通健康产业灵活配置混合

　A/B

　万民远

　7.76

　000878.OF

　中海医药混合

　梁静静

　7.78

　000945.OF

　华夏医疗健康混合

　王泽实

　7.65

　001417.OF

　汇添富医疗服务混合

　刘江

　7.28

　001563.OF

　华富健康文娱灵活配置混合

　廖庆阳

　7.15

　001730.OF

　兴银大健康

　张世略

　7.09

　001861.OF

　富安达健康人生混合

　李守峰

　6.84

　 001898.OF

　易方达大健康主题混合

　杨桢霄

　5.00

　002264.OF

　华...

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