石油期货套期保值与投机问题研究

摘 要：套期保值是期货市场和现货市场对相同商品进行等量、方向的买卖活动，将商品的价格限定在期货合约商品上，有效规避市场价格变动所引起的风险。目前，石油行业普遍采用套期保值的方法来规避生产经营中可能遇到的风险。但是，套期保值本身也存在一定的风险，即基差风险，需要加以合理控制，才能发挥出期货的价值。

关键词：石油期货；套期保值；投机；问题

0 前言

石油石化行业规避价格风险的主要方式是利用期货市场进行交易，利用套期保值的作用降低价格风险。基于此，本文从期货套期保值与投机含义、投机危害及其规避措施等角度进行全面分析，最大限度降低石油期货套期保值与投机问题的影响。

1 概述期货套期保值与投机

1.1 套期交易保值

套期保值交易是期货和现貨市场中同时进行交易，且交易数量相等，但方向相反。现货市场价格变动引起的风险可通过在期货市场交易抵消。套期保值规避风险功能主要体现：现货价格与期货价格变化基本一致；交割时的现货价格与期货价格基本一致[1]。现货价格、栈储费用等交割时的总费用与期货市场中的价格相同。交割到期时，期货合约可以使用现货进行交割。

1.2 期货投机交易

期货投机交易是利用期货市场中价格变动，以“买空”和“卖空”方式形成合约，然后进行对冲，从中谋取利益的一种交易活动。“买空”是指在预测到商品价格会上浮时买入期货合约，在价格上浮之后抛出，也可称为“做多”；“卖空”是指在预测到商品价格会下跌使将期货合约卖出，在价格下跌之后买进，也可以叫做“做空”[2]。

1.3 套期保值与投机差异性

套期保值目的是规避现货市场价格变化风险；投机交易是利用期货市场价格变化，通过操作期货合约从中获取利益。套期保值采用买入与现货种类、数量相同，但方向相反的合约进行交易，价格变化趋势一致。期货投机交易是在期货市场中进行操作，受市场行情预测影响。

1.4 石油期货投机危害

期货投资对于我国的石油行业而言期货投机存在以下弊端：①石油投机可能造成国有资产大量流失，造成国家严重的损失；②对企业的信贷运转产生不良影响；③削弱企业的内部实力，影响社会和谐稳定；④增加企业潜在的经营风险。

2 石油期货套期保值与投机问题

2.1 存货跌价损失的投机问题

将石油的价格的作价期定为期末之后，减少库存作价商品数量，在期末价格买进之前减少原材料的采购[3]。这样的操作在投机中存在价值匹配、存货较多问题，复杂性较高。预防存货跌价的操作中，关键问题是企业售出商品与保值头寸相对应，到期后买进方式来平仓，如头寸了结出现逼空现象，超过期初部分的存货价值无法转变为企业利润[4]。

2.2 产销平衡保值的投机问题

产销平衡保值操作只将不平衡部分投入到期货市场中对应保值。企业经营过程中需要考虑资金的使用效率，如果买进原材料数量低于产量，期货市场中采取买进保值方法，只要卖出价格高于月平均价格，保值成功。这样的操作从表面上看不需要对商品价格进行长期预测，但其中也存在着很大的问题，需要对其加以重视[5]。

2.3 自产原料保值的投机问题

自产原材料保值做法在投机中存在两个方面问题：一，入市最低卖出价格通常是预测价格，不确定是否能够达到预期。第二，石油行业自产原材料的保值是以出售石油商品来实行，存在着替代性，但二者的价值不同，如果单纯按照数量或者是原材料的价格计算，可能会存在低卖或者是超卖嫌疑。

3 规避石油期货套期保值与投机问题的措施

3.1 加强入市关卡监督管理

石油行业在参与期货投资时需要明确资金来源、账户处理以及资金使用，加强监督管理，确保风险管控工作有序进行。石油行业的期货投资，需要成立专业的部门和结构，由专人管理、统一运行。建立严格、科学、有效的风险预防和管控制度，明确授权界限及止损金额和数量，杜绝将投机盈利作为目的进行石油期货交易。

3.2 加强买期保值和卖期保值控制

套期保值保值方法可分为买期保值和卖期保值两种。买期保值。如果原油的价格上浮，采取买期保值方式交易，能够规避原油价格上浮的风险；面临商品价格下跌的风险，此时可以采用商品期货卖期保值的方式进行交易，以便降低商品价格变动产生的风险。

4 结语

我国石油行业需要认识到进行期货投资交易的弊端，完善相应的管理制度，杜绝期货市场中投机交易，从而利于期货市场的有效，规避石油行业经营中的风险。对于石油行业而言，规避套期保值与投机问题时，可采取把控好入市关卡、加强前期的监督管理、加强买期保值和卖期保值控制等措施，达到降低企业经营风险的目的。

参考文献：

[1]林娜，钮若晗.国际政治经济格局中的石油新动态[J].国际商务财会，2017（03）：13-17.

[2]赵新伟，乐胜杰，邹玉婷.股指期货与石油长期合约对冲策略[J].系统工程，2018，36（11）：1-12.

[3]庄东阳.企业利用商品期货进行套期保值的会计处理探讨[J].纳税，2018（16）：93.

[4]徐东，张立宗，高永刚，林清安，郑爽.对中国原油期货市场的几个认识误区——基于国际原油期货市场的发展[J].国际石油经济，2017，25（02）：90-95.

[5]董莹，李素梅.我国石油期货市场价格发现功能及波动溢出效应研究[J].价格月刊，2017（07）：19-24.

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