层次分析法在财务竞争力综合评价

【摘要】财务竞争力是企业核心竞争力的重要组成部分，是当前财务管理理论研究的新方向。财务竞争力综合评价模型是分析竞争对手的重要工具。本文从财务竞争力的理论出发，从财务资源、财务能力、财务战略和财务执行力四个方面分析了财务竞争力的构成要素。然后构建财务竞争力综合评价指标体系，接着采用层次分析法构建财务竞争力综合评价模型，既能科学地反映企业的财务实力，又能对企业财务竞争力的强弱合理排序。

【关键词】财务竞争力；层次分析法；评价

一、引言

财务竞争力是构成企业竞争力的基础，是企业核心竞争力的重要组成部分。它是保持企业财务甚至整个企业持续竞争优势不可或缺的企业能力，财务竞争力直接决定着企业竞争力的强弱。企业核心竞争力的提升离不开企业财务竞争力的日益改善和提高，开展对企业财务竞争力的研究是企业管理实践提出的必然要求。

本文以层次分析法为理论依据，运用层次分析法中的1～9标度法确定各项财务比率的重要性系数，使定性分析与定量分析想结合，从而达到更科学的目的和拓广综合指数法在财务分析中的应用前景，使其结论对经济决策更具参考价值。

二、理论分析

（一）财务竞争力的含义

企业本身是一个以市场需求为导向的营利组织，追逐利润是其本质属性，企业只有获取利益才能生存和发展，市场竞争要求企业具备优于竞争对手的竞争能力。从企业发展的角度来讲，竞争力是企业在实现其经营目标过程中所表现出来的能力，是企业的战略、资源、能力、执行、创新等有机结合所产生的综合实力。

因此，企业竞争力是指在竞争性市场条件下，企业通过培育自身资源和能力，获取外部可寻址资源，并综合加以利用，在为顾客创造价值的基础上，实现自身价值的综合性能力。处于不同产业、不同价值链环节的企业，其组织能力的构成与组合是不同的，能给企业带来持久竞争优势的综合性能力也不同。企业核心竞争力是企业市场竞争中最具决定性的因素，是企业所具有的不可交易和不可模仿的独特的优势因素，是企业持续成功的根本。财务竞争力是企业核心竞争力的重要组成部分，它是以价值链或供应链企业群的资本投入与收益等财务活动及其所产生的财务关系为对象，以市场竞争为动力，围绕获取企业竞争优势，努力为顾客创造价值的能力。

（二）财务竞争力的构成要素

1.财务资源

财务资源是指企业拥有的资本以及企业在筹集和使用资本的过程中所形成的财务专用性资产，包括企业独特的财务管理体制、财务分析和决策的工具、财务关系网络以及财务工作人员等。

2.财务能力

财务能力是一种对财务资源的作用力，存在于特定的主体（组织）之中，不同的主体在能力上会有差异，有的融资能力强，有的财务控制能力强，有的财务预算能力强。财务能力仅仅是主体可以施加于财务资源的作用力，而非实际施加的作用力。

作为企业能力体系中有机组成部分的财务能力应包括以下三个方面：

（1）财务营运能力

它是指对企业再生产过程中资金运动的作用力，包括筹资能力、投资能力、收益分配能力、资本运营能力。

（2）财务管理能力

它是指企业协调、控制企业财务管理循环过程，整合完整的财物管理工作体系的能力，包括财务预测能力、财务决策能力、财务控制能力、财务分析能力。

（3）财务应变能力

它是企业财务不断适应环境变化的能力，包括学习能力、财务关系协调能力、财务风险管理能力等等。

3.财务战略

财务战略是在深入分析和准确判断企业内外环境因素对企业财务活动影响的基础上，谋求企业资源均衡、有效流动和实现企业战略目标，对企业资金运动或财务活动进行全面性、长远性和创造性的谋划。

4.财务执行力

影响企业财务执行力高低的因素主要有四个方面：

（1）管理团队

发挥团队的整体优势，按程序、制度及客观规律办事。执行程序的人要对“事”负责。在这个问题上，团队的核心人物尤为重要，而团队成员也应具有大局观念和整体意识，以“整体利益为先导”，当发生不协调时，应该“求大同存小异”多找共同点。

（2）领导作用

企业财务领导在管理过程中要获得好的执行力，必须坚持以身作则，在执行企业各项计划、制度时起到表率作用。有章不循、有法不依、有令不行，仅靠个人好恶行事是行不通的，作为领导应率先垂范，遵守企业的各项规章制度，这样才能使企业的各项决策得到有效执行。

（3）管理层责权利

责权利是否明晰对财务执行力的影响较大，不同层次的管理者拥有权、利，要与其所承担的责任密切相关。界定管理者的责、权、利，要求其在做好本职工作的同时，对有能力的人要及时发现提拔，明确分工合作、风险和责任，形成坚韧不拔的团队。

（4）管理机制

企业财务要获得长期发展的动力，仅靠财务领导作用是难以做到的，还要有一定的制度保障。企业发展需要一个开放透明的管理制度，也需要有一个顺畅的内部沟通渠道，更需要形成规范的、有章可循的管理制度，增加内部管理的公平性。制度制定后关键是执行，并在执行过程中不断完善相关的制度。

（三）财务竞争力综合评价指标体系的构建

1.构建原则

（1）科学性原则

对任何一个评估对象系统的评价，都要有一定数量和层次的指标，才能达到正确评价的目的。指标的选择应尽可能从不同层次、不同方位涵盖企业财务竞争力的要素，以全面真实地反映企业的财务竞争力。

（2）集约性原则

所选择指标应有充分的信息综合能力，指标过多会过于烦琐，指标太少则易失真或失效。

（3）可比性原则

在企业财务竞争力评价指标体系中，根据内容和属性的要求，选取的指标要有稳定的数据来源，同时适应所有的评价方案。设计指标时，每个指标的涵义、范围、内容和计算方法，应尽可能符合各种比较的需要。通过同一企业不同时期指标的纵向对比，可预见企业财务状况变化趋势；通过不同行业、地区、企业间指标的横向对比，可以发现企业存在的差距和问题。

（4）实用性原则

应根植于我国现行统计、会计及其业务核算的实际情况设置指标，选取的指标要有比较容易取得的信息来源，力求使指标设置科学完善和简单易行。

（5）全面性原则

企业财务竞争力评价指标体系，应能全面反映评价对象系统各个要素的指标内容，并组成一个比较合理和严密的、逻辑层次分明的综合评价指标体系。

（6）可操作性原则

数据易于获取，计算简便。

2.构建财务竞争力综合评价指标体系

（1）偿债能力

企业偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力，主要用于评价企业资产的安全性。

1）流动比率

流动比率是反映企业流动资产偿付流动负债的能力。

由于企业的长期投资、固定资产、无形资产等不能马上变现，而企业的长期负债也不需要在短期内偿付，所以我们要考察企业以流动资产对流动负债的偿还能力。

2）现金比率

现金比率是评价企业流动资产中的现金、银行存款和短期有价证券用于偿还流动负债的指标。

通常企业用现金来偿还到期债务，为确保偿还到期债务的能力，重点要考察企业拥有的现金对流动负债的比例。现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。

3）资产负债率

资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，反映企业对债权人投入资本的保障程度。

（2）营运能力

企业营运能力评价指标用于评价企业资产的周转情况，即企业使用资产的效率，标志着资产运行状态及其管理效果好坏。

1）存货周转率

存货周转率是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率，用于评价一个企业的销售能力强弱和存货是否过量。

2）应收账款周转率

应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均余额之比，反映企业应收账款的流动程度。

3）总资产周转率

总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。它反映出企业单位资产创造的销售收入，体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度。

（3）盈利能力

盈利能力是指企业赚取利润的能力。

1）销售净利率

销售净利率是指企业一定时期净利润同销售收入净额的比率。它表明企业每单位销售收入能带来多少净利润。

2）资产收益率

资产收益率是衡量每一单位资产所带来的利润，它评价投资者投入企业的资本获取利润的能力。

3）权益收益率

权益收益率是净利润除以总权益，它是衡量一年来股东的收益。

（4）发展能力

发展能力是指企业未来成长的能力，通常是对企业未来的盈利能力进行分析。

1）利润增长率

利润增长率表明企业利润的增长情况，体现企业的发展潜力。

2）销售增长率

销售增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。销售增长率表示与上年相比，企业销售收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。

3）主营业务增长率

主营业务利润增长率是指报告期的主营业务利润增加额与基期主营业务利润额的比率。

三、财务竞争力综合评价模型的构建

（一）层次分析法的定义及基本思路

层次分析法（AHP）又称为多层次权重解析方法，是20世纪70年代初期由美国著名运筹学家、匹兹堡大学教授萨蒂首次提出来的。其基本思路是：首先找出解决问题涉及的主要因素，将这些因素按照关联、隶属关系构成阶梯层次模型，通过对各层次中各因素的两两比较的方式确定诸因素的相对重要性，然后进行综合判断，确定评价对象相对重要性的总排序。运用AHP方法可以通过把决策问题分解成决策因素而构造出一个分等级的决策计划。把决策因素的重要程度两两比较，然后按层次排序运用数学方法来得出两两比较的定量值。

（二）层次分析法的步骤

1.建立层次结构模型

AHP的层次结构，既可以是序列型的，也可以是非序列型的。一般来说，可以将层次分为三种类型：

（1）最高层：只包含一个元素，表示决策分析的总目标，因此也称为总目标层。

（2）中间层：包含若干层元素，表示实现总目标所涉及的各子目标，包括各种准则、约束、策略等，因此也称为目标层。

（3）最低层：表示实现各决策目标的可行方案、措施等，也称为方案层。

2.构造出各层次结构中的所有判断矩阵

设m个元素（方案或目标）对上衣层某一准则存在相对重要性，根据特定的标度法则，该层的第i个元素（i=1，2，…，m）与同一层次的其他元素两两比较判断，其相对重要标度为aij（j=1，2，…，m），这样构造的m阶矩阵用于求解各元素关于某准则的优先权重，称为权重解析判断矩阵。简称判断矩阵，记作A=（aij）m*m。

设有m个元素A1，A2，…，Am，现在构造关于准则Cr的判断矩阵。将m个元素自上而下排成一列，自左而右排成一行，左上角交叉处表明准则记号Cr。将左边的第一列任一元素Ai（i=1，2，…，m）和上边第一行的任一元素Aj（j=1，2，…，m）比较，关于准则Cr的重要程度作出判断，按照1—9标度给出相应的标度值aij。这样，就构造出元素A1，A2，…，Am关于准则Cr的判断矩阵A=（aij）m*m。

在层次结构中，在上一层次元素下，根据相对重要性，赋予下一层元素权重。层次分析法设计了1-9标度作为比较的标准，表达了两两元素间的重要程度。比较时，使用数量化的相对权重aij来描述第i个要素与第j个要素相对上一层某个因素的重要性。成对比较矩阵中aij的取值可参考Saatty的提议，按下述标度进行赋值。aij在1-9及其倒数中间取值，如下表3所示。

3.层次单排序及其一致性检验

所谓层次单排序，就是确定某层次各因素对上一层次某因素的影响程度，并依此排出顺序。其方法是通过数学计算求得判断矩阵的特征向量和判断矩阵的最大特征值λmax。特征向量就代表了该层次部分〔或全部〕因素对上层次某因素的影响程度大小，即权重值Wi，这些权重值便是单排序结果。

检验判断矩阵的一致性的方法有：

（1）求出一致性指标：C.I=（λmax-m）/（m-1）；

（2）查表得到平均随机一致性指标：R.I（如表2所示）；

（3）计算一致性比率：C.R=C.I/R.I。当C.R.≤0.10时，接受判断矩阵；否则，修改判断矩阵。

4.层次总排序及一致性检验

层次总排序是计算确定某一层所有因素对最高层的相对重要性排序权值。计算某层次的总排序，必须利用上一层次的总排序和本层次的单排序，而第二层对第一层的单排序同时就是第二层的总排序，所以，总排序要从最高层到最低层逐层进行。同样，为判断思维的逻辑一致性，层次总排序也需要检验其一致性。

四、实证分析

（一）建立层次结构模型

（二）构造出各层次结构中的所有判断矩阵

首先，对偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力这四个元素（B1、B2、B3、B4）和总目标（A）进行比较，得出判断矩阵如表4所示。

其次，考虑了专家的意见，对这四个元素进行两两比较，得到四组判断矩阵如表5、表6、表7、表8所示。

（三）层次单排序及其一致性检验

对于表5作层次单排序及一致性检验，根据表5构造判断矩阵如下：

可以得到特征向量T，最大特征值λmax（1）为3.06。进行一致性检验，判断矩阵满足一致性检验。

同理对表6、表7、表8作层次单排序及一致性检验后各判断矩阵满足一致性检验。

（四）层次总排序及其一致性检验

根据表4构造判断矩阵如下：

可以得到特征向量T，求最大特征值λmax为5。进行一致性检验，判断矩阵满足一致性检验。

（五）结论

根据表9企业综合财务状况评价模型为：

Y=0.1819X1+0.7275X2+0.0909X3+0.1975X4+0.1587X5+0.6523X6+0.2560X7+0.0713X8+0.7608X9+0.6970X10+0.1028X11+0.2577X12

从以上模型可以看出影响企业财务状况最显著的因素为现金比率、总资产周转率、权益收益率和利润增长率。根据表9我们可以看出四个能力中专家认为盈利能力最重要，其次是偿债能力，然后是发展能力，最后是营运能力。而在盈利能力中权益收益率最重要，在偿债能力中现金比率最重要，在发展能力中利润增长率最重要，在营运能力中总资产周转率最重要。

五、结论

公司财务竞争力的层次综合评判，是传统的公司财务分析方法与运筹学的多目标决策新技术相结合的产物。采用此方法，可以通过计算公司各个财务竞争力指标的具体数值，判断其相对优劣，并且可以根据在总的评价体系中所占的不同比重，更加全面，系统，客观的反映企业综合的财务业绩，从而更好的帮助财务报表使用者做出正确的决策。

参考文献：

[1]程燕.财务竞争力探讨[J].四川教育学院学报,2008(1).

[2]欧谨豪,刘雪辉.财务新视角下的企业财务竞争力研究[J].金融经济,2007(6).

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[5]斯蒂芬A.罗斯,伦道夫W.威斯特菲尔德著.吴世农,沈艺峰等译.公司理财[M].北京:机械工业出版社,2009(5).

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